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Meta encabezó ayer una fuerte caída de las acciones tecnológicas de EE. UU., luego de que sus planes de gasto reavivaran la preocupación por la sostenibilidad del boom de infraestructura de IA financiado con deuda y desataran una estampida hacia Jos activos refugio.

Las acciones del grupo de redes sociales de Mark Zuckerberg se desplomaron más de 7% después de que la compañía proyectará que necesitará recaudar “cientos de miles de millones de dólares” a lo largo de varios años, a partir de este mismo otoño, para financiar su apuesta por la IA. La caída le restó más de u$s120.000 millones al valor de mercado de Meta.

El Nasdaq 100, de fuerte peso tecnológico, cayó 3% a medida que los inversores se alejaban de los activos más riesgosos, como las acciones, mientras que el S&P 500, que reúne a las principales empresas, retrocedió 1,5%. Los bonos del Tesoro de EE. UU. protagonizaron un fuerte rally en medio de la búsqueda de activos refugio.

El rendimiento del bono del gobierno estadounidense a diez años bajó 0,16 puntos porcentuales, a apenas por debajo de 5%, y el mercado se encaminaba a registrar su mejor desempeño diario desde mediados de 2024.

“El rally de hoy en el mercado del Tesoro no responde a ningún dato fundamental que hayamos tenido últimamente. Tiene que ver exclusivamente con posibles grietas en la apuesta por la IA”, afirmó Jon Hill, jefe de estrategia de inflación de EE. UU. en Barclays.

Las acciones de SpaceX cayeron 8,2%, lo que borró la mayor parte de las ganancias registradas a comienzos de esta semana, después de que el grapo de cohetes e IA de Elon Musk informara que sus ingresos se habían más que duplicado en el tercer trimestre. Las acciones de Tesla bajaron 2,1%.

Las acciones tecnológicas de EE. UU. sufrieron episodios de volatilidad desde que marcaron un máximo histórico a comienzos de octubre, ya que los inversores temen que el enorme ascenso de las acciones vinculadas a la IA y las grandes emisiones de deuda para financiar centros de datos y chips hayan ido demasiado lejos.

Meta advirtió en un documento presentado junto con sus resultados trimestrales el miércoles por la tarde que existía un “entorno cada vez más desafiante para recaudar capital”, en momentos en que muchos de los grandes rivales, como Alphabet, lanzan enormes colocaciones de deuda y grandes compañías de IA, entre ellas Anthropicy OpenAI, planean salidas a bolsa masivas tras el debut bursátil de SpaceX.

Los operadores se volcaron en masa a los credit default swaps (CDS) vinculados a bonos tecnológicos. Ei spread del CDS a cinco años de Meta saltó casi 10 puntos básicos, a unos 116 puntos básicos, el nivel más alto desde que estos instrumentos empezaron a operar en 2025.

El miércoles, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, les dijo a inversores en una reunión privada que no veía un “problema sistémico” en el boom de la IA.

La creciente preocupación por la IA se sumó a la inquietud de los inversores por la escalada de los precios del petróleo y la venta masiva de bonos soberanos en Francia.

El crudo Brent subió más de 4%, acerca de u$s 113 por barril, y tocó niveles intradiarios no vistos desde los primeros meses de la guerra de Irán, después de que los milicianos hutíes respaldados por Irán intensificaran sus ataques contra Arabia Saudita.

“El riesgo de una escalada en Medio Oriente volvió a ocupar el centro de atención de los inversores”, afirmó Van Luu, jefe global de estrategia de soluciones de la gestora de activos Russell Investments, en referencia a la decisión de EE.UU. de ordenar la salida de parte de su personal de Arabia Saudita.

El índice regional Stoxx 600 Europe cayó 1,1%, mientras que los segmentos más riesgosos de los mercados de bonos de la región, como Francia, sufrieron, con inversores que corrieron a refugiarse en la seguridad de los bonos del Tesoro de EE. UU.

La caída de las acciones y la estampida hacia los bonos refugio “reflejan la creciente aversión al riesgo de los operadores”, señaló Luu.

El epicentro de la venía de bonos de la eurozona siguió siendo Francia, cuyo rendimiento a diez años – que el miércoles superó el 5% por primera vez desde 2002- subió otros 0,07 puntos porcentuales, hasta 5,0 8%.

La ampliación de los spreads de los bonos de la eurozona alimentó la ansiedad por las consecuencias para la economía de la zona euro. El rendimiento adicional del bono francés a diez años respecto de los Bunds alemanes, un indicador clave de la ansiedad de los inversores, subió a más de 1,7 puntos porcentuales, su nivel más alto desde el pico de 2011, durante la crisis de deuda de la eurozona.

Otros spreads de la eurozona, que el Banco Central Europeo sigue de cerca ante el temor a una crisis de deuda pública, también se ampliaron. El de Italia subió a 1,2 puntos porcentuales, mientras que el de Bélgica trepó a 1,1 puntos, el nivel más alto desde 2012.

Los mercados de bonos de Francia e Italia entraron en una “caída en picada”, dijo Khanna, a medida que los operadores con grandes posiciones apalancadas las cerraban y los mercados apostaban a que el respaldo del BCE todavía está lejos.

“Hay una percepción generalizada de que estamos lejos de que se active una válvula de seguridad”, agregó.

Jens Eisenschmidt, ex empleado del BCE y actual economista de Morgan Stanley, sugirió que una pausa temporal del programa de ajuste cuantitativo del BCE para reducir su balance podría “aliviar en parte la presión sobre las subas de los rendimientos de largo plazo en general”.

Sin embargo, Eisenschmidt remarcó que una suba de los rendimientos franceses mientras caían los alemanes era “típica de un entorno de mercado de aversión al riesgo” y reflejaba preocupaciones “claramente vinculadas a un solo país”.

El Cronista