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El mercado de activos argentinos mira con un ojo Wall Street y con el otro la evolución de la macroeconomía. Octubre arrancó con el pie izquierdo, con el riesgo país trepando hasta 655 puntos y cerrando en 636. En la City remarcan que se debe en gran medida a un peor clima global, también apuestan a que la balanza comercial superavitaria dotará de poder de fuego al Banco Central para mantener a raya al dólar. Sin embargo, remarcan que la volatilidad en los mercados continuará durante 2027.

Los bonos en dólares cayeron hasta 1,8% entre el jueves y el viernes pasado. En los últimos días, en tanto, retrocedieron hasta 9%. En el comienzo del mes, el Merval perdió 2,5% medido en dólares y cerró en u$s 1696. La suba de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos arrastró al mercado de renta fija global. El título a 10 años trepó a 5,281%, su máximo nivel desde 2007. Esa alza del activo “libre de riesgo” derrumbó el precio de los bonos emergentes.

Según los especialistas del mercado, el viento de frente global explica en mayor medida la sangría de los activos argentinos. Sin embargo, también remarcan factores locales, entre ellos el deterioro de indicadores macroeconómicos y el creciente ruido político a un año de las elecciones presidenciales.

“Prácticamente la totalidad del movimiento se puede explicar por el cambio de las condiciones financieras globales y la caída del apetito por créditos de alto riesgo como los de la Argentina. Los bonos de la Argentina estuvieron entre los más castigados del universo emergente high yield junto con otros países de la categoría como Ucrania, Ecuador, Ghana y Egipto”, explicó a El Cronista Adrián Yarde Buller, economista jefe y head of strategy en Facimex Valores.

Pedro Siaba Serrate, de PPI, remarca que ambos factores incidieron en la caída. “El inversor debe estar focalizado en dos temas. En primer lugar, la búsqueda del techo de las tasas globales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. no frenaron su marcha y alcanzaron niveles récord en décadas. Por otra parte, está el plano local. Uno de los grandes dilemas de la gran transición que atraviesa la economía argentina radica en la continuidad del modelo más allá de la elección de 202”, aseguró el head of research & strategy del bróker.

La continuidad de la estabilidad cambiaria fue la nota positiva de las últimas ruedas. El dólar mayorista retrocedió el viernes a $ 1520 y quedó a un 20% del techo de la banda. El presidente Javier Milei enfatizó que en 2027 el BCRA dispondrá de “una bazuca de dólares” para mantener al tipo de cambio bajo control. Sin acceso a los mercados internacionales, será crucial que el Banco Central continúe comprando dólares y que consiga financiamiento adicional vía Repos con bancos internacionales o activando los swaps con Estados Unidos y China.

“No quedan dudas que la situación es más sólida que en otras oportunidades, y creo que buena parte de eso se basa en la diversificación y crecimiento proveniente de las exportaciones y la balanza comercial”, agregó Siaba Serrate.

Yarde Buller también es optimista: “En octubre vamos a ver más estabilidad, aunque la recuperación quedará condicionada a que se estabilicen las condiciones financieras globales. La curva de la Argentina quedó sobrecastigada. Nuestros bonos representan un porcentaje muy alto de los instrumentos soberanos de alto riesgo en circulación y también son muy líquidos, con lo cual están entre los primeros candidatos cuando hay desarme de posiciones. Esto jugó en contra, pero ayudará a potenciar la caída del riesgo país apenas se estabilicen un poco las tasas de interés de referencia en el mundo desarrollado”.

El Cronista